Malgré les conflits géopolitiques, la guerre commerciale avec les États-Unis et les fluctuations des marchés financiers, lʼannée de placement a été globalement positive.La croissance robuste de lʼéconomie, les bénéfices solides des entreprises et lʼemballement pour lʼintelligence artificielle (IA) ont conduit à de bons résultats financiers.

Début avril, lors du «Liberation Day», le président américain, Donald Trump, a imposé des droits de douane massifs sur les importations vers les États-Unis. Plongeant le commerce mondial dans lʼincertitude, ces mesures ont soulevé de vives inquiétudes quant à lʼévolution de lʼéconomie. Mis sous pression, le dollar US a perdu plus de 10% de sa valeur par rapport au franc suisse. Le conflit commercial a en outre renforcé les craintes dʼune récession et nourri les attentes dʼune forte baisse des taux directeurs américains avant fin 2025.

Les accords douaniers négociés entre les États-Unis et différents pays après lʼannonce de début avril ont permis de détendre la situation. De plus, lʼéconomie américaine a mieux résisté que prévu aux droits de douane. Ceux-ci ont cependant attisé des craintes inflationnistes, qui se sont en partie vérifiées. Face aux signes de fragilité du marché du travail américain, la Réserve fédérale (Fed) a réduit son taux directeur, malgré une inflation tenace supérieure à 2%. Début août, les États-Unis ont imposé des droits de douane de 39% sur les importations suisses. Conjugués à la vigueur du franc, ces droits mettaient lʼéconomie suisse face à un défi majeur. Lʼannonce de leur abaissement à 15% a ensuite quelque peu amélioré les perspectives. En juin, donc avant lʼannonce des droits de douane américains sur les importations suisses, la Banque nationale suisse (BNS) avait réduit son taux directeur à 0%, afin de contrer le risque de déflation.

LʼEurope est restée marquée par des incertitudes politiques, comme lʼont montré les votes de défiance répétés du Parlement en France. La tendance vers plus dʼautonomie en matière de défense a entraîné, en Europe notamment, une hausse des budgets dʼarmement et des taux dʼintérêt. Dans le même temps, le recul de lʼinflation a conduit la Banque centrale européenne (BCE) à réduire son taux directeur à plusieurs reprises.

Dans un contexte de grande incertitude, le cours de lʼor sʼest envolé, battant record sur record. Cela sʼexplique principalement par les tensions géopolitiques, la forte demande des investisseurs et les achats continus des banques centrales, qui se servent de lʼor pour diversifier leurs réserves monétaires. Les marchés des actions ont dʼabord réagi par de fortes fluctuations, mais se sont nettement repris en cours dʼannée, pour atteindre plusieurs fois de nouveaux sommets. La faiblesse du dollar US a cependant pesé sur les cours mondiaux des actions en francs suisses.

Évolution du taux directeur en Suisse depuis 2023